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Alexander Edwards, Maximilian Todtenhaupt :
Capital gains taxation and funding for start-ups
Erschienen in: Journal of Financial Economics, 138 (2020)

 

Kurzzusammenfassung 
Niedrigere Kapitalgewinnsteuern können es attraktiver machen, in Start-ups zu investieren und so deren Finanzierungsvolumen erhöhen. In unserer empirischen Analyse untersuchen wir, ob und in welchem Umfang dies in der Realität auch tatsächlich der Fall ist. Hierzu kombinieren wir detaillierte Daten zu einzelnen Finanzierungsrunden für eine umfangreiche Anzahl an Start-ups mit einer Steuerreform die die Kapitalgewinnsteuer für einige Start-ups senkt, für andere hingegen nicht. Unsere empirischen Ergebnisse zeigen, dass die Senkung der Kapitalgewinnsteuer das Finanzierungsvolumen für die betroffenen Start-ups signifikant erhöht. Steuersenkungen sind daher aus empirischer Sicht ein effektives Instrument, um Start-up-Investitionen zu fördern. Allerdings beobachten wir in unseren Daten auch, dass etwa ein Drittel des Steuervorteils allein den Investoren zugutekommt und der positive Effekt vor allem bei Start-ups zu finden ist, die ausreichend administrative Kapazität haben, um den bürokratischen Aufwand der Steuervergünstigung zu bewältigen. Diese Erkenntnisse sind wichtig für die zukünftige Gestaltung von Start-up-Förderungen.